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Mayo 26, 2022
La rentabilidad en el largo plazo multiplica los ahorros
Muchos creen que cuando los fondos bajan de valor, eso constituye una pérdida permanente. Sin embargo, como el ahorro previsional es de largo plazo, en algún momento la valorización se recuperará y la gestión de las AFP permitirá generar ganancias para sus afiliados.
El ahorro previsional en los últimos 22 años no ha sufrido pérdidas, por el contrario, se ha multiplicado. El saldo inicial del ahorro ha crecido 5,4 veces en los fondos Tipo A y 2,7 veces en los fondos Tipo E.
El ahorro para pensiones se construye en el largo plazo. Para ejemplificar, un ahorro de 100 UF capitalizado por 41 años en los fondos de pensiones, ascendería hoy a 2.141 UF y sólo a 545 UF si se hubiese puesto en depósitos a plazo. Es decir, el capital en las AFP es cuatro veces mayor al comparar estas alternativas de inversión.
Por lo tanto, lejos de generar pérdidas para los afiliados, la gestión de las administradoras ha permitido aumentar los ahorros para pensión.
La rentabilidad de los fondos de pensiones
Lo que diferencia a nuestro sistema de pensiones es la capitalización de las cotizaciones, es decir, los aportes mensuales que hacen los afiliados se convierten en capital para invertir y esas inversiones las realizan las AFP a nombre de los trabajadores en instrumentos permitidos por Ley, generando rentabilidad.
Cuando una persona invierte, destina parte de su dinero a la compra de un bien o derecho, con el objetivo de que crezca ese capital inicial en el tiempo. Las AFP invierten el ahorro de los afiliados comprando instrumentos financieros de distintas entidades.
Los Fondos de Pensiones se dividen en “cuotas”, medida que expresa cuántas unidades del fondo de pensiones tiene cada afiliado. Cada multifondo (A, B, C, D y E) tiene un valor cuota distinto. Cuando un trabajador cotiza para su pensión, adquiere cuotas de los fondos de pensiones, las que se valorizan a diario y reflejan el valor de los instrumentos en los que se encuentran invertidos los fondos. En otras palabras, este valor cuota señala cuánto valdría esa cuota de ahorro del afiliado si se “vendiera” ese día.
Si la rentabilidad es negativa, el valor del ahorro del afiliado disminuye, pero en ningún caso disminuye el número de cuotas que este tiene: lo que se reduce es el valor en pesos de las cuotas. Solo si las personas se cambian de fondo durante un período de baja rentabilidad, asumen la pérdida puesto que “venden” esas cuotas del multifondo de origen para comprar las cuotas de otro multifondo (al que desean cambiarse). Como el ahorro previsional es de largo plazo, en algún momento la valorización de éstas se recuperará y la gestión de las AFP permitirá generar ganancias para sus afiliados.
Las rentabilidades negativas no son pérdidas
Debido a diversos sucesos nacionales e internacionales, el valor de las inversiones podría disminuir temporalmente, tal como ha ocurrido con la pandemia, los retiros de los fondos y la invasión de Rusia a Ucrania. No obstante, hay que considerar que la rentabilidad es la variación de la valorización de las inversiones, por lo que no es una pérdida real o definitiva del valor de los fondos.
El 2008, con la crisis Sub-Prime, los cinco fondos se vieron afectados presentando rentabilidades reales negativas ese año. Aunque esto haya generado mucha inquietud, al año siguiente se recuperó parte importante de la baja, con los retornos más altos de los casi 20 años de multifondos.
En marzo de 2020 ocurrió algo similar con la declaración de la pandemia por COVID-19. Las bolsas a nivel mundial sufrieron una importante caída, reflejándose sobre todo en los fondos más riesgosos. Sin embargo, la recuperación fue rápida y ese año terminó incluso con retornos positivos en los cinco fondos.
La rentabilidad en el largo plazo
En base a datos de la Superintendencia de Pensiones, un afiliado que tenía al inicio del siglo un fondo de $10 millones, actualmente tendría $55,7 millones de haber optado por el Fondo C y de $48,3 millones de haber optado por el Fondo E, sin haber realizado nuevas cotizaciones.
Si analizamos distintos períodos de acumulación de rentabilidad desde el año 2002, cuando se crearon los multifondos, hasta el 2021, se observa que no existen períodos largos con rentabilidad negativa.
Solo hay retornos negativos, no pérdidas, para los Fondos Tipo D en el año 2021 y los Fondos Tipo E en el período 2020-2021. Sin embargo, es una situación particular en un período muy corto, no es un resultado de largo plazo.
Por lo tanto, es importante evaluar el desempeño del ahorro previsional en el largo plazo y evitar decisiones apresuradas que pueden mermar de forma permanente su ahorro.
Para más información, lee el estudio de la Asociación de AFP que trata este tema aquí.