Paulina Yazigi y fondos generacionales: “Una arquitectura débil en inversión puede terminar erosionando los avances”

La presidenta de la AAFP dijo que “Chile tiene una oportunidad de construir un nuevo estándar en materia de inversiones previsionales. Aprovecharla dependerá de la calidad técnica y del diálogo que logremos en estos meses decisivos”.

El diseño del régimen de inversiones para los fondos generacionales es uno de los temas que concentra la atención del mercado financiero durante la implementación de la reforma previsional, según destacó Diario Financiero.

Paulina Yazigi, presidenta de la Asociación de Administradoras de Fondos de Pensiones (AAFP) e integrante del Círculo de Economía y Finanzas de Icare, enfatizó la relevancia del proceso y alertó sobre los riesgos de una mala arquitectura en las reglas de inversión. “Una arquitectura débil o deficiente en las reglas de inversión puede terminar erosionando cualquier avance logrado en otros ámbitos”, aseguró.

En este contexto, Yazigi resaltó la oportunidad que tiene Chile para construir un nuevo estándar en inversiones previsionales y llamó a que el éxito dependa de un diálogo técnico y riguroso. “Chile tiene una oportunidad de construir un nuevo estándar en materia de inversiones previsionales. Aprovecharla dependerá de la calidad técnica y del diálogo que logremos en estos meses decisivos”, afirmó, mientras la Superintendencia de Pensiones se prepara para publicar los términos de referencia de la consultoría encargada de definir el nuevo régimen.

El desafío fue también analizado en el informe Doble Click Económico, elaborado por la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez (UAI) e Icare. El economista Pablo Castañeda sostuvo que “el principal desafío en el ámbito de inversiones es el adecuado diseño de las carteras referenciales”. Advirtió que una mala implementación podría generar costos que superen los beneficios del aumento del ahorro.

Castañeda explicó que el régimen debe balancear la relación riesgo-retorno considerando que el activo libre de riesgo es un bono de largo plazo, y permitir que las AFP aprovechen premios por riesgo, como el de iliquidez. También indicó que diseñar una asignación de activos que maximice la probabilidad de alcanzar mejores tasas de reemplazo, o que minimice desviaciones por debajo de esa meta, es clave para el éxito del nuevo sistema.